Παρασκευή, 1 Σεπτεμβρίου 2017

Γιατί είναι εύκολα τα ψέματα

Γράφει η Σοφία Βούλτεψη

Αυτές τις μέρες, ενόψει της ΔΕΘ, ακούμε πολλά και θα ακούσουμε ακόμη περισσότερα – ότι η οικονομία βελτιώνεται, ότι οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης μας αναβαθμίζουν (σε κατώτερη βέβαια βαθμίδα από αυτήν του 2014, αλλά
ποιος θυμάται;), ότι βελτιώνονται οι δείκτες, ότι θα έχουμε ιδιαίτερα θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του 2017, ότι πραγματοποιήθηκε μια επιτυχής έξοδος στις αγορές.

Τα είπε ήδη ο κ. Τσίπρας στη Θεσσαλονίκη κατά τη συνάντησή του με τους παραγωγικούς φορείς και είναι βέβαιο ότι θα τα ξαναπεί στην ομιλία του στις 9 Σεπτεμβρίου.

Ως προς το τελευταίο, την έξοδο στις αγορές, αν θυμάμαι καλά αυτό που μας έλεγαν τις ημέρες του θριάμβου ήταν ότι όλα εξαρτώνται από τη συνέχεια και από την πορεία των ομολόγων μετά την έξοδο. Υποστηρίζοντας ότι το 2014 δεν υπήρξε συνέχεια (που, βεβαίως, υπήρξε).

Τώρα, αναφέρονται μεν στην έξοδο στις αγορές, αλλά δεν λένε κουβέντα για τη «συνέχεια» και την πορεία των ομολόγων.

Προφανώς! Διότι έκτοτε η πορεία των ομολόγων είναι αρνητική. Η αποκλιμάκωσή τους όχι μόνο έχει ανακοπεί, αλλά τα ομόλογα έχουν πάρει πάλι την ανιούσα.

Ως γνωστόν, βγήκαμε στις αγορές στις 25 Ιουλίου, με πενταετή ομόλογα αξίας 3 δις ευρώ και με επιτόκιο 4,625%. Από αυτά, θυμίζω, τα μισά αφορούσαν σε νέο χρήμα και τα υπόλοιπα ήταν επαναγορά των παλιών ομολόγων.

Από την επομένη της εξόδου στις αγορές, άρχισε η άνοδος και ήδη, στις 31 Ιουλίου, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά 3,8 μονάδες βάσης στο 5,396% και η απόδοση του 2ετούς ομολόγου ενισχύεται κατά 0,1 μονάδα βάσης στο 3,426%.

Την ίδια ώρα, τα 10ετή spreads κατέγραφαν ήπια άνοδο, καθώς ενισχύονταν κατά 4,0 μονάδες βάσης στις 484,4 μονάδες βάσης.

Την ίδια ώρα, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Πορτογαλίας μειωνόταν κατά 2,5 μ.β., της Ισπανίας κατά 2,1 μ.β. και της Ιταλίας κατά 2,0 μ.β.

Την 1η Αυγούστου, η ανοδική πορεία συνεχιζόταν με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να αυξάνεται κατά 2,0 μονάδες βάσης στο 5,430% και την απόδοση του 2ετούς ομολόγου να ενισχύεται κατά 2,0 μονάδες βάσης στο 3,453%.

Την ίδια ώρα, τα 10ετή spreads κατέγραφαν νέα επιδείνωση, καθώς ενισχύονται κατά 2,0 μονάδες βάσης στις 491,3 μονάδες βάσης.

Και στις 4 Αυγούστου, τα 10ετή spreads αυξήθηκαν άνω του ψυχολογικού ορίου των 500 μονάδων βάσης – στις 505,9 μονάδες βάσης.

Την ίδια ώρα, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξάνεται οριακά κατά 0,4 μ.β. στο 5,485% και η απόδοση του 2ετούς ομολόγου ενισχύεται κατά 3,1 μ.β. στο 3,315%.

Όσον αφορά την ευρω-περιφέρεια, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Πορτογαλίας καταγράφει άνοδο κατά 1,8 μ.β., της Ισπανίας κατά 0,8 μ.β., της Ιταλίας κατά 1,7 μ.β. και της Γαλλίας κατά 1,0 μ.β.

Στις 8 Αυγούστου παρουσιάστηκε μια μικρή αποκλιμάκωση με την απόδοση του 2ετούς ομολόγου να μειώνεται κατά 1,1 μονάδα βάσης στο 3,302% και την απόδοση του 10ετους ομολόγου να υποχωρεί κατά 2,3 μονάδες βάσης στο 5,454%.

Την ίδια ώρα, τα 10ετή spreads κινούνταν πέριξ του τεχνικού ορίου των 500 μ.β.,  διολισθαίνοντας κατά 2,3 μ.β. στις 500,3 μ.β.

Αλλά στις 10 Αυγούστου η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξανόταν κατά 2,1 μονάδες βάσης στο 5,498%, ενώ η απόδοση του 2ετούς ομολόγου μειωνόταν κατά 0,2 μονάδα βάσης στο 3,293%.

Την ίδια ώρα, τα 10ετή spreads παρουσίαζαν επιδείνωση, καθώς ενισχύονταν κατά 2,1 μονάδες βάσης στις 508,0 μονάδες βάσης.

Την επομένη, 11 Αυγούστου οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων παρουσίαζαν επιδείνωση, κινούμενες σε αντίθετη τροχιά σε σχέση με την ευρωπαϊκή περιφέρεια.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά 5,1 μονάδες βάσης στο 5,566% και η απόδοση του 2ετούς ομολόγου κατά 5,6 μονάδες βάσης στο 3,355%.

Την ίδια ώρα, διεύρυνση κατέγραφαν και τα 10ετή spreads, τα οποία ενισχύονταν άνω των 500 μονάδων βάσης, καθώς σημείωναν άνοδο κατά 5,1 μονάδες βάσης στις 518,3 μονάδες βάσης.

Αντίθετα, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γαλλίας μειωνόταν κατά 3,4 μ.β., της Ισπανίας κατά 1,1 μ.β. και της Πορτογαλίας κατά 0,6 μ.β.

Στις 21 Αυγούστου, μετά την αναβάθμιση από τον οίκο Fitch, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου βρισκόταν στο 5,614% και η απόδοση του 2ετούς ομολόγου στο 3,285%.

Τα 10ετή spreads βρίσκονταν στις 520,9 μονάδες βάσης, δηλαδή άνω του ορίου των 500 μονάδων βάσης.

Και την επομένη, στις 22 Αυγούστου, τα πράγματα πήγαν ακόμη χειρότερα με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να ενισχύεται κατά 1,6 μονάδα βάσης στο 5,643%, ενώ η απόδοση του 2ετούς ομολόγου υποχώρησε κατά 0,7 μονάδα βάσης στο 3,220%.

Στις 24 Αυγούστου η απόδοση του 10ετούς ομολόγου βρισκόταν στο 5,555% και η απόδοση του 2ετούς ομολόγου στο 3,169%.

Τα 10ετή spreads, παρέμεναν άνω των 500 μ. β., στις 517,6 μ.β.

Και στις 25 Αυγούστου είχαμε νέα επιδείνωση με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να ενισχύεται κατά 1,7 μονάδα βάσης στο 5,565% και την απόδοση του 2ετούς ομολόγου να αυξάνεται κατά 1,6 μονάδα βάσης στο 3,184%.

Τα 10ετή spreads, βρίσκονταν στις 516,2 μονάδες βάσης.

Αλλά αυτά, όπως όλοι καταλαβαίνουμε, είναι «ψιλά γράμματα» που ο κόσμος δεν μπορεί να παρακολουθήσει.

Γι’ αυτό και ο κ. Τσίπρας ετοιμάζεται να αραδιάσει τα καινούργια του ψέματα…